天风证券股份有限公司潘暕，孙潇雅，张童童近期对欣旺达进行商讨并发布了商讨呈报《徒然电板周期进取，动储新客户放量中》，本呈报对欣旺达给出买入评级，觉得其办法价位为27.04元，现时股价为21.96元丝袜美腿qvod，预期高涨幅度为23.13%。

欣旺达(300207)

基本情况：主营徒然、动储电板，2024H1事迹发挥亮眼

公司深耕锂电板行业近30年，主营徒然、动储电板。公司创立于1997年，于2011年在深交所上市，业务涵盖3C徒然类电板、能源电板、储能系统、智能硬件、改进与生态五大板块。公司实控东说念主为王明旺和王威，共计抓股26.54%。

2024H1利润增长赫然，主要系徒然类电板利润改善所致。公司2024H1收场收入239亿元，YOY+8%，收场归母净利润8.2亿元，YOY+88%。此外，24H1公司汇兑收益较23H1赫然减少（23/24H1汇兑收益在2.1/0.46亿元），故践诺缱绻事迹发挥更好。咱们觉得公司2024H1事迹发挥亮眼主要系徒然电板利润率改善所致，24H1徒然类电板收场收入132亿元，占比总收入55%，毛利率18.07%，YOY+4.1pct。

看点：徒然电板上行周期，动储电板新客户放量中

2024年来徒然电子复苏赫然，往后看在AI趋势下有望赓续增长。2024年上半年，全球智高手机/个东说念主电脑销量分歧同比增长6.5%/5%丝袜美腿qvod，往后看在AI的发展下，AI手机和AIPC的发展对锂电板建议更高的条款，从而莳植徒然电板的需求。

公司徒然电芯自供率莳植中，从而莳植徒然电板利润率。公司早年主营锂离子电板模组，卑劣包括手机数码、条记本电脑、新能源汽车。2014年，公司收购东莞锂威进击徒然电芯赛说念，以收场一体化布局。2024年上半年度，徒然类业务电芯自供率约为35%。跟着公司电芯自供率的莳植，公司徒然类电板毛利率也冉冉莳植，公司徒然类电板业务2024年上半年毛利率为18.07%，同比增多4.14pct。

动储电板：客户涵盖海表里，毛利率稳步莳植中。公司现在抓有欣旺达能源40.21%的股权，能源客户涵盖国表里，国内客户包括吉祥、东风、理念念、零跑、上通五菱等，国际客户包括雷诺、日产等。除此除外，公司也得到了沃尔沃、德国群众等客户定点。比年来，公司动储电板毛利率处于进取趋势中，跟着新客户的放量，咱们觉得动储业务有望从亏空走向盈利。

投资建议

咱们预测公司24-26年分歧收场收入528、586、648亿元，YOY+10%、11%、10%，收场归母净利润19、23、28亿元，YOY+80%、19%、21%。

字据公司主生意务情况，咱们考中了宁德时期、亿纬锂能、珠海冠宇四肢可比公司，字据wind一致预期，可比公司24年平均估值水平在26X，因此给以公司24年26XPE，办法价27.04元，初次粉饰，给以“买入”评级。

风险领导：徒然电子需求不足预期、原材料价钱波动超预期、汇率波动风险、能源储能电板需求不足预期、股价波动较大风险、产物和技能更新迭代风险

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据推断，中银证券李扬商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值为78.23%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.62亿，字据现价换算的预测PE为31.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增抓评级1家；昔日90天内机构办法均价为20.0。

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